第三章 国际储备及其管理
第一节 国际储备的涵义及其作用
一、国际储备的涵义
国际储备(international reserve)是指一国货币当局为弥补国际收支逆差和维持本国货币汇率稳定及应付紧急支付、确保金融安全而持有的并为各国普遍接受的资产。
二国的国际储备资产包括：
①货币性黄金。
②外汇储备。
③在国际货币基金组织的储备头寸；
④基金组织分配给会员国而又未动用的特别提款权。
三国际储备与国际清偿力（International Liquidity）属两个不同的概念。
国际清偿力是指一国官方用于国际交易所动用的外汇资源的总和。
国际储备资产是主要的国际清偿力，但国际清偿能力还包括一国从国外借入的外汇储备，该国商业银行的短期外汇资产和该国官方和私人拥有的中长期外汇资产。
二、国际储备的作用
国际储备的作用可以从三个层面上理解，首先是对世界经济的作用；其次是对一个国家的影响；再次是对企业的影响。
国际储备对一个国家整体方面的影响。
(1)作为一种缓冲工具；
(2)干预外汇市场，调节本国货币汇率；
(3)国际储备是维护一国货币信用的基础
(4)国际储备是一国向外借款和对外偿债能力的保证。
(5)赢得竞争利益。
(6)对中国来说，充足的国际储备是实现祖国统一的有力经济保障。
三、当代国际储备的特点
1、国际储备体系的历史阶段
(1)黄金¡ª¡ª英镑储备体系（19世纪中期到第一次世界大战前)。这段时间属金本位制时期
(2)英镑¡ª美元¡ª黄金储备体系(第一次世界大战后到1929～1933年世界经济危机)。这段时间属于金汇兑本位制时期。
(3)美元¡ª¡ª黄金储备体系(第二次世界大战后到20世纪70年代初)。这一时期属布雷顿森林体系时期。
(4)国际储备多元化(20世纪70年代初至今)。这一时期属牙买加体系时期。
2、当代国际储备的特点
(1)在多元化外汇储备构成中，虽然打破了美元独占天下的地位，出现了多元化货币结构，但美元仍以绝对优势超过其他外汇占主导储备货币地位。
(2)国际储备分配格局存在着严重的非对称性。
(3)当今的国际储备体系难以解决¡°特里芬难题¡±。
(4)欧元流通，打破了美元一统天下格局。
第二节 国际储备的管理
一、国际储备的供给和需求
1.国际储备的供给
国际储备的供给(International Reserve Supply)问题也即国际储备的来源问题。
国际储备的主要来源有：①黄金的产量减非货币用金量；
②基金组织创设的特别提款权；
③储备货币发行国的货币输出。
2、国际储备的需求
国际储备需求（Demand for International Reserve）是为维持国际收支平衡、金融市场稳定、保证对外借款、维持国内对本国货币所必需的国际储备信心所需求的储备资产。
国际储备需求主要取决于：
①国际收支不平衡的性质;
②一国所实行的汇率制度;
③调节国际收支的速度快慢。
二、国际储备的规模管理
1、西方经济学中有关国际储备适度的理论和观点
(1)国际储备¡ª进口比率法;
(2)国际收支差额论;
(3)成本¡ª¡ª收益分析法;
(4)货币供应量决定论;
(5)定性分析法。
2、国际储备适度规模的确定
确定适度国际储备规模的基本因素：
①经济活动规模的大小；
②经济的开放程度和国民经济对于外贸的依赖程度；
③外贸条件(进口和出口的比例关系)的变化程度；
3、国际储备需求的成本
三、国际储备的运营管理
1、国际储备运营管理的必要性
①在浮动汇率制条件下，一国的国际储备特别是外汇储备随时存在潜在风险；
②国际金融市场动荡；
③新的融资工具和手段拓宽了储备资产投向的选择余地；
④保证国际收支调节和干预汇率对国际储备的随时需要，使之能充分发挥作用。
2、国际储备运营管理的原则
①安全性原则
②流动性原则
③保值性原则
④盈利性原则
3、国际储备资产的结构安排
(1)黄金储备的管理。
(2)外汇储备的管理安排。
(3)特别提款权的运营安排。
(4)储备头寸的运营安排。
第三节 中国的国际储备
一、中国国际储备的状况
1、黄金储备
2、外汇储备
3、分配的特别提款权
4、在IMF中的储备头寸
二、中国国际储备的管理
(一) 国际储备总量的确定
国内对我国的储备水平有以下两种看法。
1、偏高论
2、偏低论
(二)国际储备的结构管理
1、币种结构
2、黄金与外汇比例管理
三、中国国际储备适度规模研究
四、中国国际储备管理存在的问题及改革路径
(1)国际储备规模扩大过快，国家宏观调控能力弱化。
(2)我国外汇储备结构存在不合理因素。
(3)在外汇储备管理中，忽视了盈利性和流动性。
（4）高储备寻求特别是法律方面的支持。